高晋阳：华夏银行太原分行投资银行部总经理 在金融学院研究生教育发展论坛暨2024年研究生工作会议上的发言

摘要：随着金融市场环境的不断变化，金融机构面临着新的机遇与挑战。“商行+投行”业务模式成为金融机构拓展业务领域、提升竞争力的重要途径。本文深入分析新形势下金融机构开展“商行+投行”业务的背景、意义，探讨其业务开展的具体策略，包括客户定位、产品创新、风险管理等方面，并提出相应的发展建议，旨在为金融机构在这一业务模式的实践中提供有益参考，以更好地适应市场变化，实现可持续发展。

一、引言

在全球经济一体化和金融创新加速的新形势下，传统商业银行单纯依靠存贷利差的盈利模式逐渐面临挑战。金融市场的多元化需求以及企业客户日益复杂的金融服务需求，促使金融机构寻求业务转型与创新。“商行+投行”业务模式融合了商业银行的资金优势、客户基础和投资银行的专业金融服务能力，能够为客户提供全方位、一站式的金融解决方案，成为金融机构在新形势下实现差异化竞争和可持续发展的关键策略之一。

二、“商行+投行”业务的内涵与背景

（一）内涵

“商行+投行”业务模式是指金融机构在传统商业银行业务基础上，整合投资银行的业务功能，如证券承销、并购重组、资产管理、财务顾问等。商业银行利用其广泛的分支网络、雄厚的资金实力和稳定的客户群体，为投资银行业务提供资金支持和客户资源导入；投资银行则凭借其专业的金融知识、敏锐的市场洞察力和创新的金融工具，为商业银行客户提供高附加值的金融服务，实现两者在业务、客户、资源等方面的协同效应。

（二）背景

1. 利率市场化进程加速，商业银行净息差收窄，传统盈利模式受到冲击，迫切需要拓展非利息收入业务，投资银行业务成为重要的转型方向。

2. 企业客户的金融需求日益多样化和复杂化，不仅需要传统的信贷支持，还需要在直接融资、资本运作、风险管理等方面获得专业的金融服务，单一的商行或投行服务已难以满足其需求。

3. 金融科技的快速发展推动了金融创新，为“商行+投行”业务模式的开展提供了技术支撑，使得金融机构能够更高效地整合业务流程、创新金融产品、精准营销客户和管理风险。

三、“商行+投行”业务开展的策略

（一）精准定位客户群体

1. 大型企业客户

对于大型企业集团，提供综合金融服务方案，包括但不限于银团贷款、并购融资、债券承销、跨境金融服务等。例如，协助大型企业进行海外并购，整合商业银行业务的资金筹集与投资银行业务的并购策划、财务顾问等服务，帮助企业实现国际化战略布局。

2. 中小企业客户

针对中小企业的特点，开发特色化的“商行+投行”产品。如结合中小企业的成长周期，提供风险投资、私募股权投资与商业银行信贷的组合产品，在企业初创期提供风险投资资金支持，成长期提供信贷融资，成熟期协助企业进行上市辅导、股权融资等投资银行服务，助力中小企业成长壮大。

（二）创新金融产品与服务

1. 结构化融资产品

设计结构化融资产品，满足不同客户的融资需求和风险偏好。例如，以资产证券化产品盘活企业存量资产，将企业的应收账款、租赁资产等进行证券化，为企业提供融资渠道，同时商业银行可通过投资银行部门参与资产证券化产品的承销与投资，获取中间业务收入。

2. 投贷联动产品

开展投贷联动业务，建立风险投资子公司或与外部投资机构合作，对科技创新型企业进行股权投资与信贷投放的联动。在企业获得股权投资后，商业银行根据企业发展情况提供配套信贷资金，实现风险共担、收益共享，促进科技创新成果转化和企业发展。

3. 综合金融服务套餐

整合商业银行业务与投资银行业务，推出综合金融服务套餐。如为企业客户提供涵盖账户管理、结算服务、信贷融资、财务顾问、资本市场融资等一站式服务，根据客户需求定制个性化服务组合，提高客户粘性和综合收益。

（三）强化风险管理体系

1. 建立协同风险管理机制

在“商行+投行”业务模式下，建立商业银行与投资银行部门协同的风险管理机制。商业银行注重信用风险、流动性风险等传统风险管控，投资银行部门则重点关注市场风险、操作风险等。双方在项目评估、业务决策、风险监控等环节加强沟通与协作，实现风险的全面识别、准确评估和有效控制。

2. 运用金融科技提升风险管理水平

利用大数据、人工智能、区块链等金融科技手段，加强风险管理。例如，通过大数据分析客户的信用状况、市场趋势等，提高风险评估的准确性；利用人工智能算法进行风险预警和智能决策；借助区块链技术实现交易信息的不可篡改和可追溯，增强交易透明度和安全性，防范欺诈风险。

3. 风险隔离与资本补充

在开展“商行+投行”业务时，做好商业银行业务与投资银行业务之间的风险隔离，防止风险在不同业务板块之间传导。同时，根据业务发展需要，合理补充资本，增强金融机构的风险抵御能力，确保在风险可控的前提下开展业务创新与拓展。

（四）加强人才队伍建设

1. 培养复合型金融人才

制定人才培养计划，培养既懂商业银行业务又熟悉投资银行业务的复合型金融人才。通过内部培训、轮岗交流、外部学习等方式，提升员工的综合业务能力和金融创新意识，使其能够在“商行+投行”业务模式下为客户提供专业、高效的金融服务。

2. 引进高端专业人才

从外部引进具有丰富投资银行经验、熟悉资本市场运作的高端专业人才，充实金融机构的人才队伍。这些高端人才能够带来先进的投资银行理念、业务经验和客户资源，带动金融机构“商行+投行”业务的快速发展，提升金融机构在资本市场的竞争力。

四、“商行+投行”业务发展的建议

（一）政策支持与监管引导

监管部门应进一步完善相关政策法规，为金融机构开展“商行+投行”业务提供明确的政策导向和规范的监管框架。在鼓励金融创新的同时，加强对业务风险的监管，防范系统性金融风险。例如，制定投贷联动业务的监管细则，明确风险分担机制、资本计量标准等，促进投贷联动业务健康发展。

（二）深化金融市场改革

进一步深化金融市场改革，提高直接融资比重，完善资本市场体系，为“商行+投行”业务提供更广阔的发展空间。加强债券市场、股票市场、期货市场等多层次资本市场建设，丰富金融产品种类，优化市场交易机制，提高市场流动性和效率，便于金融机构开展证券承销、资产管理等投资银行业务，更好地服务实体经济。

（三）加强行业合作与交流

金融机构之间应加强合作与交流，通过组建战略联盟、开展业务合作等方式，实现资源共享、优势互补。例如，商业银行与投资银行之间可以在项目融资、并购重组等业务上开展合作，共同服务大型企业客户；不同金融机构之间还可以在金融科技研发、风险管理等方面进行交流与合作，共同提升行业整体水平。

五、结论

新形势下，金融机构开展“商行+投行”业务是适应市场变化、实现业务转型和可持续发展的必然选择。通过精准定位客户群体、创新金融产品与服务、强化风险管理体系和加强人才队伍建设等策略，并在政策支持、市场改革和行业合作等方面协同推进，金融机构能够充分发挥“商行+投行”业务模式的优势，提升自身竞争力，为实体经济提供更加全面、高效的金融服务，在日益激烈的金融市场竞争中立于不败之地。在未来的发展过程中，金融机构还需不断探索与创新，持续优化“商行+投行”业务模式，以更好地应对市场变化和客户需求的动态演变，为金融行业的发展和经济社会的进步做出更大贡献。

（本文根据专家学者发言整理而成）