2025年11月6日晚，金融学院2025-2026学年第4期学术沙龙活动在罗智彬同学的主持下如期举行，本次沙龙的主题是“耐心资本对制造业企业绿色投资的影响研究”，由2025级保险专硕的马继宽同学和王曦同学为大家作汇报讲解，本次沙龙有幸邀请到高侯平老师和卞小娇老师作为讲评嘉宾，参加本次沙龙的是来自金融学院2025级各专业的学生。

马继宽同学的报告重点聚焦于研究基础、理论框架与实证验证。他首先界定“耐心资本”为一种“长期导向、风险包容、整合社会价值”的资本形态，指出其长期性、风险包容性与社会价值整合三大特征，与“双碳”目标下制造业绿色转型的资金需求高度契合，可有效破解绿色投资中普遍存在的高成本与跨期回报难题。他进一步指出，现有研究多关注耐心资本对企业绩效与创新效率的影响，而对其在制造业绿色投资中的作用探讨尚显不足。本研究在此领域进行了有益补充。随后，马继宽基于委托—代理理论、制度理论与资源基础观，构建了多维度分析框架，揭示耐心资本通过“关系型债务”和“稳定型股权”两条路径影响绿色投资的内在逻辑。以2010—2022年沪深A股制造业785家上市公司为样本的实证分析结果显示：耐心资本整体上显著促进了制造业绿色投资。关系型债务通过降低融资摩擦实现普惠性支持；稳定型股权的作用则依赖于企业治理水平与制度支持。不同产权性质、环境属性及规模的企业间，该效应呈现出显著异质性。王曦同学的汇报则重点围绕保险机构的实践经验、研究结论的落地路径及未来展望展开。他指出，保险公司凭借“负债期限长、资金规模大、追求绝对收益”三大特征，具备天然的耐心资本属性，是耐心资本的重要载体。保险资金可通过“关系型债务”与“稳定型股权”双路径有效赋能绿色投资。王曦结合泰康、平安等保险机构的绿色投资实践，提出保险资金的应用路径：一是通过绿色信贷支持中小企业及轻污染企业；二是通过战略持股方式投资治理完善、风险可控的大型国企绿色项目，避免对非国企及治理不健全企业的股权投入，以防范风险。最后，他建议监管层进一步放宽保险资金投资限制，推动险企强化长期资产配置能力，并展望未来将“耐心资本”纳入绿色金融顶层设计，构建国家级绿色项目库，实现资金与项目的精准匹配。

汇报结束后，同学们对这一主题进行了深入的思考和讨论。讨论围绕两个核心问题展开：其一，保险公司如何通过长期配置保险资金支持实体经济绿色转型与可持续发展？其二，保险资金“负债久期长、资金规模大、追求绝对收益”的特征如何与耐心资本“长期性、风险包容性、社会价值整合”的核心属性实现精准匹配？针对上述问题，汇报小组进行了回应：首先，保险资金应充分发挥期限长、规模大、风险控制强的优势，通过延长投资考核周期、强化产业研究能力，破解绿色投资面临的周期性困境；并依托股权投资、债权投资、专项基金及创新金融工具等多元路径，将资金长期配置于符合国家战略的耐心资本领域。在稳健政策环境与严格风控体系的支撑下，实现支持实体经济绿色转型与获取长期稳健回报的双重目标。其次，从匹配角度看，寿险保单期限通常在20—40年，资金长期稳定，契合绿色项目5—15年的投资周期；保险资金规模超28万亿元，可通过分散投资稀释风险、容忍前期亏损，体现风险包容性；同时其追求绝对收益的投资逻辑，与绿色项目稳健现金流和ESG价值目标相一致，充分体现社会价值整合属性。

随后，两位指导教师对本次汇报进行了点评与总结。高侯平老师对选题的拓展性予以肯定，建议在后续研究中进一步加强相关文献的关联分析，并从保险基金与银行投资差异等角度深化探讨。他还就论文写作提出建议，强调应从国家政策背景、文献梳理、理论模型与假设构建等方面系统推进研究。卞小娇老师则从专业角度进行了补充点评，肯定两位同学的研究逻辑，并鼓励同学们在论文写作中保持批判性思维。她指出论文题目与参考文献部分尚有改进空间，倡导大家善用数据库开展数据检索、分析与验证，以提升科研效率。

本次学术沙龙让同学们对“耐心资本促进制造业绿色投资”的研究主题有了更深入的理解，启发了新的思考。活动在热烈的掌声中圆满结束。

（金融学院王亚婷供稿）