2025年6月11日晚，金融学院2024-2025学年第15期学术沙龙活动如期举行。本次沙龙的主题是“绿色金融政策与企业ESG表现—基于绿色金融改革创新试验区的准自然实验”，由2024级金融学硕的王刚同学主持，2024级金融学硕的姜婷婷和张宁同学为大家汇报讲解，本次沙龙有幸邀请到郑文风和梁伟老师作为讲评嘉宾，参加这次学术沙龙的是2024级各专业的学生。

在本次学术沙龙活动中，姜婷婷同学首先讲解了“绿色金融改革创新试验区”与“企业ESG表现”两大核心概念，并聚焦研究重点：试验区政策如何提升企业ESG表现，其内在机制即融资约束缓解与创新驱动以及行业、地域和数字化水平的异质性影响。她深入探讨了研究的边际贡献——首次构建绿色金融政策对企业ESG微观因果链并揭示其双中介机制。随后，张宁同学系统阐述了研究设计、交叠DID模型构建及变量说明，并通过对实证结果、融资成本降低和研发创新提升的机制分析、异质性分析的讲解，逐步验证了文章所提出的假设。

在认真听取了同学的汇报之后，同学们结合自己的思考，提出了自己的疑问和见解。首先，同学提出了论文在方法上采用“有序逻辑模型”估计ESG评级，为什么不直接使用OLS？对此，汇报同学提出ESG评级（如华证AAA到C）是有序分类变量（1-9分），而非连续变量，有序Logit模型更适合处理这类数据的等级结构；OLS假设评分间隔等距，可能高估或低估政策对不同等级ESG的影响。这种非线性效应需有序逻辑模型估计；通过替换指标（如Bloomberg ESG指数）等，结论依然显著，说明模型选择未导致估计偏误。接着，同学再次提出未来研究是否可扩展至绿色金融对中小企业ESG的影响？汇报同学提出中小企业是绿色转型的重要力量，但现有研究聚焦A股上市公司，主要原因是其在数据可得性、政策试点覆盖度方面有优势。未来可结合地方政府中小企业数据库或第三方评级（如中诚信ESG评分），采用PSM-DID等方法补充研究，关注“普惠型绿色金融”的差异化效应。

随后，两位老师对本次学术沙龙活动进行点评。郑文风老师聚焦论文的研究逻辑与写作规范，提出以下几点：其一，对绿色金融改革创新试验区未能显著影响重污染企业ESG表现存疑，指出按理论该机制应有效发挥作用，需补充文献加以佐证；其二，认为信息透明化对股权融资的影响逻辑不够充分，需进一步论证。同时，郑老师还指出论文在写作层面存在不足，摘要内容不够完整，文献综述篇幅较短，边际贡献阐述也不够清晰，均有待完善。最后，郑老师建议同学们通过文献复刻与数据实证的方式，深入探究论文的内在逻辑。梁伟老师首先充分肯定了汇报同学的前期准备工作，从汇报内容中能看出其投入了大量精力。随后，梁老师着重分析了汇报论文的研究方法与创新之处：他详细阐释了理论假设的多元论证逻辑，解读了论文将企业污染程度异质性纳入机制分析的独特设计思路；深入剖析了交叠DID、创新机制检验等方法在研究中的应用价值；强调由于ESG指标存在差异，导致现有研究存在诸多分歧，并肯定了文章在稳健性检验方面所做的探索。最后，梁老师结合当下研究热点，为大家在选题方向与异质性分析方面提供了新的思路。

本次的沙龙活动让同学们对于绿色金融政策与企业ESG表现的关系有了进一步的认识，在大家热烈的掌声中本次学术沙龙活动圆满结束。

（金融学院原珍供稿）